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举个例子就是2012年的一个行情。2012年四季度是预期宏观经济企稳，货币政策是保持宽松的，分子端资产质量的担忧是缓解了，利润增速会预期反弹，分母端是风险溢价会下降， QFII入市进一步扩容，整体预期会改善，整体分子分母共振带来了银行股估值的修复行情，也是出现了绝对收益与相对收益。

事实上，2019年对于白酒行业来说，多数企业都面临较大的压力，而五粮液作为高端白酒的代表，在今年前三季度表现突出，有公司改革的成效，也有在品牌时代，五粮液品牌带来的效应。在业内人士看来，当流量和管理红利消失后，品牌的红利将成为企业永不枯竭的流量和利润来源。

“未来银行股基本面的情况，要么符合预期，要么好于预期，我认为后者的概率会更大。 ”“未来10年银行要发生的景象很类似于过去10年的水泥行业，行业增速下降，公司会显著分化。相应的就决定了银行股投资的思路。在选股上重点推荐禀赋优良、战略得当、战术得法的优质银行。”

张嘉伟介绍，光大证券后续将依托光大集团的强大金融和产业背景，聚焦实体，服务产业，快速布局国家重点行业的并购重组市场。责任编辑：王涵房企战略性收缩转型正当时蔡紫晔近期，全国多地楼市陆续出现了“房闹”现象，为避免被挂上缺乏契约精神的标签，业主“房闹”的理由主要集中于房屋质量、装修标准等与销售时的宣传不符，而非因房价下跌。纵观我国短暂的商品房发展历史，“房闹”主要集中出现于2008年、2011年、2014年这些楼市迎来短暂调整的年份。当然，随着后来房价的重新恢复上涨，类似“房闹”事件多半以开发商恢复涨价或给予业主一定补偿收尾。所以归根结底，“房闹”出现的原因在于项目售价的下调。

第二局美国改由巴奇和拉尔森搭档主攻。3平后坦达拉一攻命中、加比后攻反击得手，巴西5-3超出。拉尔森调攻追至5-7后，卡利尼发球失误，美国在第一次技术暂停5-8落后。拉尔森一攻过轮、亚当斯拦网建功、拉尔森发球得分，美国连追3分扳成8平。中局两队比分相持不下，14平后拉尔森发球失误、加比反击打手出界，巴西连获2分16-14领先进入第二次技术暂停。暂停后希尔替补亚当斯发球接连破攻，美国连拿3分17-16反超。相持到20平后，娜塔莉亚的一攻、一传连续受挫，美国将比分拉开到22-20。罗贝塔拦网得分、娜塔莉亚攻拦屡有建树，巴西连夺4分24-22拿下局点。拉尔森一攻扳回1分后，娜塔莉亚强攻下球，巴西25-23险胜再下一城。

核心的预测思路再给大家总结一下：我们认为规模增长在逆周期政策下，整体银行的资产增速比2019年快，但节奏上是二季度资产增速继续走高，随后会边际回落。息差这个角度，我们认为资产收益率下行快于负债成本率，所以息差仍然承压。一个核心假设，营收增速背景下，信用成本难以大幅上升。