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图1:我们前期看对了利率的下行和时点,低估了下行的陡峭化程度资料来源:WIND,天风证券研究所一、反思降准的逻辑央行降准的动作在市场预期之内,但降准的时点和幅度超出市场预期。如果把这次降准当作一个孤立事件来理解,固然有经济数据不理想(主要是投资较弱,出口前景在贸易摩擦和全球经济复苏放缓下可能也不会比去年好)、配合资管新规平稳落地、置换MLF等相对直接的解释。但降准在时间上并不孤立,而是发生在新任央行决策者上任、重新强调利率市场化、放开存款利率上限之后,所以降准的整体逻辑可能要放在更大的背景中去考虑。

欧洲出台了《通用数据保护条例》(GDPR),华为严格遵守GDPR。我们认为GDPR为其他国家提供了范例,因为GDPR不仅制定了清晰的标准和要求,并且对所有的企业都是一视同仁、公平公正的。在欧洲只要遵循了这些规定,就能很好地在当地运营。同样在加拿大,华为也会严格遵从由加拿大政府主导的安全审查机制(SRP)以及网络安全和隐私保护相关的法律法规。

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过高预期带来市场波动邓晓峰表示,中国的资本市场是一个发展中的市场。“中国资本市场拥有非常多的或者说是全球最多的市场参与者。这些参与者抱有过高的预期,从而影响了其参与市场的行为和思维方式,对市场的波动推波助澜。因为短期高回报(预期)事实上与经济发展和企业价值创造的过程并不完全匹配。”

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